赚低估值的钱 新华基金多只债基长跑业绩领先

　　随着近期市场波动加剧，投资者避险需求上升，债券基金成为当前布局的有力选择。业内专家表示，投资者挑选债基时，可从产品投资特色、长期业绩、基金经理实力等多方面综合考虑，精选优质产品。由今年金牛奖“最佳人气金牛基金经理”得主、新华基金投资总监助理、资深基金经理于泽雨管理的多只债基长期业绩出色，投资者不妨适当关注。银河证券数据显示，截至8月16日，新华纯债添利A、新华增怡A近3年收益率12.84%、12.63%，均位居同类产品前1/4，新华安享惠金A近5年收益率43.77%，在同类产品中排名第4。

　　具体来看，新华纯债添利A专注债市投资，成立6年多历经复杂市场考验，投资运作稳健。新华安享惠金A也是一只纯债基金，采取定开方式运作，聚焦长期投资机会。银河证券数据显示，截至8月16日，两只产品成立以来总回报47.82%、68.35%，年化收益率6.05%、9.47%。凭借良好的回报，新华纯债添利A今年获得了“金牛奖”、“金基金奖”和“明显基金奖”，实现三大报奖项“大满贯”。另一只产品新华增怡A可投资于股票、债券资产，把握股债两市投资良机。上述同源数据显示，截至8月16日，该基金成立以来总回报44.84%，年化收益率6.71%。

　　出色的长期业绩表现自然也离不开“掌舵人”的精耕细作。于泽雨具备11年从业年限，从债券研究员到固收基金经理，积累了丰富的投资经验。谈及自己的投资理念，于泽雨介绍道：“赚取因投资标的估值有吸引力而产生的收益，而不去赚本身估值吸引力比较低、市场波动的钱”。在他看来，债券投资也需要注重估值，这从安全性角度有一定的保证。如果投资品种估值处在有吸引力的区间，那么长远来看，赚钱的确定性极高，安全性方面有保证。

　　除此之外，资产配置和流动性也是管理债券基金的关键。对此，于泽雨提到，他采取的策略主要是两个方面。一是当长期债券收益率比较有吸引力时，会考虑加杠杆，配置资质好、流动性好的长期债券，以期获得潜在资本利得。二是当长期债券估值缺乏吸引力时，会选择买入短期债券以避免利率风险，且在市场下跌时，短期债券也具有较好的抗跌性。

　　展望后市，于泽雨认为，经济正处于长周期改善的过程中，短期向下空间有限，债市机会与风险并存。在政府通过积极的财政政策大力加杠杆后，长久期利率债收益率大概率维持区间震荡，短端中等评级信用债估值和安全性更具吸引力，有相对稳定的套息空间。可重点关注国资控股、负债率相对适中、有一定竞争力的国有企业与行业龙头企业发行的债券。

　　可转债方面，转债市场持续扩容后可选择的潜在投资标的增多，正股基本面良好的转债将更具弹性优势。近期权益市场波动剧烈，但转债体现出较强的抗跌能力，随着债券价格的回落，由债性所提供的安全垫决定转债的底部价格。重点关注转股溢价率低、流动性好、正股估值低、业绩优异的大盘转债。