效率优先精选个股 兴全精选转型至今年化回报32%

兴证全球基金旗下的兴全精选基金(163411)在2017年9月6日完成保本基金转型，成为一只偏股混合型基金。基金经理陈宇用三年不到的时间，实现了复权单位净值增长率达到127%，年化收益达32%（银河证券统计，截至8月21日）的优异表现。而提及自己的投资风格，陈宇则表示更多时候是个右侧交易者，尊重效率优先的原则，精选个股。

资料显示，陈宇毕业于清华大学，2012年加入兴证全球基金，历任研究部研究员，专户投资部投资经理。在管理兴全精选之前，曾担任过兴全可转债的基金经理，主要负责其中的股票仓位管理，也曾获得过金牛奖。

“我的投资方法是自上而下与自下而上相结合”，陈宇表示，“首先，公司管理层勤勉敬业，治理结构较好，没有伤害中小股东利益的行为；其次，公司能清晰地认知到所处行业的趋势，能够顺应和借力——自下而上也包含了公司对行业的认知。所以我不认为自上而下、自下而上是对立的，反而是对同一问题的两种阐述。”

自下而上要求长期跟踪一个公司、投入大量时间和精力、以深度见长；而自上而下则是要求拓展研究的广度，特别受外在变量影响较大的公司，在从上而下的框架下能够被批量发现。基于此陈宇表示如果给自己一个标签，可能是偏右侧的，也就是“效率优先”。陈宇十分重视研究行业所处的周期阶段，通过宏观逻辑推演与财报数据分析的结合，对行业景气度做出判断，进而在高景气行业中选择代表性的优质企业。

提及下半年的市场，陈宇表示，上半年流动性非常充裕，特别是美联储的资产规模翻了一倍，新冠疫情出现之后，没有可遵循的惯例来应对，所以政策方面都以大力托底为主。我国二季度经济数据环比出现改善之后，货币管理当局的表述不像一季度那样宽松，近期公布的7月社融数据略低于预期。但未来流动性不太可能出现大幅收紧，毕竟就业压力和海外压力仍然存在。所以，下半年流动性总体会是稳健偏宽松，但可能宽松幅度会略低于上半年。

陈宇强调称，从一个长期的维度看，如果有存量财富需要配置，在综合考虑了房产、固定收益、大宗商品等主要资产的预期收益和风险的前提下，拿出一部分资产长期配置在股市中是值得考虑的选项。

她表示，今日中国的国际地位、经济发展状况和政治稳定性在全球都有比较优势，中国资本市场市值在全球的占比理应随之上升，海外投资者近年不断增加A股配置，我们本土投资者不能对大势视而不见。近年国内资本市场的制度建设也日臻完善，一大批在有全球竞争力的公司脱颖而出，基于公司价值的长期投资是完全可行的。从这个角度出发，就不用太在意短期涨跌、板块轮动等问题。