建信基金：A股市场韧性仍存 下阶段关注三大方向机遇

受疫情影响，全球大类资产均出现波动，多国股市也出现普跌情况，而A股表现出相对的韧性。WIND数据显示，截至4月6日，道琼斯工业指数、MSCI欧洲指数年内跌幅都在20%以上，相比之下上证综指跑赢10个点以上，创业板指更是上涨6.04%。建信基金认为，未来随着国内疫情基本得到控制，市场行情也或将转暖，此外由于全球市场流动性已得到缓解，A股短期内也有望反弹，配置上重点关注内需、高景气、外资持有三大方向。

宏观经济方面，随着疫情在全球持续蔓延，给全球经济发展带来了不小的挑战，尤其是欧美国家经济的后续能否企稳回升，核心在于各国政府的危机处理方式及相应的政策力度。国内方面，中性来看，一季度经济整体符合预期，但逆周期政策力度仍向经济修复的方向靠拢，叠加国内疫情整体得到控制，多地正在陆续复工，下一步主要关注的重点将是海外经济情况对于国内的影响。

就全球资本市场来看，美股等海外市场流动性风险缓解，但衰退压力仍在。当前VIX指数（恐慌指数）趋势性回落，美元指数从高位大幅回落，Libor-OIS（伦敦银行同业拆借利息与隔夜指数掉期利率之间的息差）也确认拐点，这一系列信号都标志着全球流动性的挤兑和短缺有所缓和，风险偏好从危机模式逐步修复。但信用问题仍不容忽视，仍需关注信用压力及经济衰退风险。

国内市场短期有反弹行情，但中期需求压力存在，系统性机会仍需等待。短期来看，货币政策和财政政策进一步宽松，为股市提供助力。货币政策方面，央行4月3日宣布定向降准，释放流动性约4000亿；财政政策方面，地方政府专项债规模有望提升，同时提高高财政赤字率，发行特别国债等方式也有望进一步释放流动性。受上述利好影响，A股市场短期将迎来上升。但后续市场波动仍较大，由于疫情带来的中期内外需求系统性压制仍存在，缺乏上行动力，伴随盈利预期不断下调，后续仍需观望。

对于下阶段投资，建信基金建议从三方面入手。一是自下而上优先内需，看好新基建及低估值的蓝筹，包括汽车、银行、地产、建筑等。同时，医药、必需消费品及农业也可以值得关注，但需要严格进行估值约束。二是以“高景气”为线索，主要是新基建和先进制造，核心关注业绩与估值的匹配度。三是以外资持股为线索来看价值股，包括消费白马和核心资产。

考虑到当前市场仍存在波动，投资者不妨优选权益类基金产品进行定投，以把握A股长期机遇。建信健康民生、建信创新中国、建信改革红利均为较好的定投标的。另外，建信中证500、建信深证基本面60ETF联接、建信MSCI中国A股国际通ETF联接等指数产品风格多样、特色鲜明，也十分适合长期定投。